經營能力分析

一、 經營能力分析

　　1.  應收款項週轉率(次)
　　　   應收帳款週轉率 = 賒銷淨額 / 平均應收帳款餘額
      　　　　　　　 　     = 銷貨收入 / 應收帳款

• 平均應收帳款餘額，以期初及期末應收帳款平均計算，最好以各月平均數計算。
• 轉率愈高，表沒有積壓太多的應收帳款，太高也表政策太嚴，不利銷售業務推展。

【例 1-1】 銷貨成本40萬元，毛利率20%，平均應收帳款為10萬， 求應收帳款週轉率？ <解> 應收帳款週轉率 = 銷貨收入 ÷ 平均應收帳款 　　 銷貨成本比率 = 1 - 毛利率 = 1 - 20% = 80%  　　銷貨收入 = 銷貨成本 ÷ 銷貨成本比率 = 40萬 ÷ 80% = 50萬  　　應收帳款週轉率 = 50萬 ÷ 10萬 = 5

【例 1-2】 公司91年度賒銷為 90萬。年初應收帳款餘額為 6萬元，應收帳款收現 83.5萬元，轉銷呆帳為 5仟元，     後又收回已轉銷之呆帳 1仟元。年底按帳齡分析法，估計可能無法收回之應收帳款為 3仟元，備抵呆     帳餘額為  1仟元，求該公司之應收帳款週轉率？ <解>  期末應收帳款餘額 = 6萬 + 90萬 - 83.5萬 - 0.5萬 = 12萬 ∴ 應收帳款週轉率 = 90萬 ÷ [ ( 6萬 + 12萬 ) ÷ 2 ] = 10 (次)

◎習題 1-1.   某公司淨利為11.4%，資產週轉率為1.34，若股東權益報酬率為22.8%， 　　　　　   求 (1)權益比率 (2)固定比率 (3)固定資產對長期資金比率？ <解>    (1) 權益比率 = 股東權益(E) ÷ 總資產(A) 　  　　　淨利率( N ÷ S ) = 11.4% → N = 0.114S 　  　　　資產週轉率 = S ÷ A = 1.34 → S = 1.34A 　   　　　N = 0.114 × 1.34A = 0.15276A 　   　　　A = N ÷ 0.15276 　   　　　股東權益報酬率 = N ÷ E =22.8% → E = N ÷ 0.228 　   　　　E ÷ A = ( N ÷ 0.228 ) × ( 0.15276 ÷ N ) = 0.15276 ÷ 0.228 = 0.67 = 67% 　　　(2) 固定資產 = 600萬 - 110萬 = 490萬 　  　　　固定資產 ÷ 股東權益 = 490萬 ÷ 200萬 = 2.45 = 245% 　　　(3) 長期資金 = 長期負債 + 股東權益 = 250萬 + 200萬 = 450萬 　　　　  固定資產 ÷ 長期資金 = 490萬 ÷ 450萬 = 1.09 = 109%

　　2.  應收款項收現日數
　　　   應收帳款收帳天數 = 365天 / 應收帳款週轉率
     　　　　　　　　 　      = 365 * (應收帳款 / 銷貨收入)
    　　   應收帳款付現天數 = 365 * (應付帳款 / 銷貨成本)
　　　   平均收帳期間愈短，流動性(變現性)愈高。

【例 1-3】  求例 1-1 之應收帳款收帳天數 <解>  應收帳款收帳天數 = 365天 / 應收帳款週轉率      　　　　　　　　 　 = 365 /5=73天

【例 1-4】  求例 1-2 之應收帳款收帳天數 <解>  應收帳款收帳天數 = 365天 / 應收帳款週轉率      　　　　　　　　 　 = 365 /10=36.5天

　　3.  存貨週轉率(次)

　 存貨週轉率 = 銷貨成本 / 平均存貨餘額

• 平均存貨餘額，通常是期初存貨及期末存貨的平均數。
• 存貨週轉率愈高，表買進賣出愈頻繁；太高亦可能缺貨。

  

【例 1-5】 公司的應收帳款週轉率10，營業循環為60天，請問存貨週轉率為何 (一年以365天計算)？ <解>  營業循環 = 存貨週轉期間 + 應收帳款週轉期間 　　   60 = 365 ÷ 存貨週轉率 + 365 ÷ 10 　　  存貨週轉率 = 15.53

【例 1-6】 期初存貨 4萬，期末存貨 2萬，銷貨 20萬，銷貨毛利率 30%，求存貨週轉率？ <解>  存貨週轉率 = 銷貨成本 ÷ 平均存貨 　           　  = 20萬 × ( 1 - 30% ) ÷ [ ( 4萬 + 2萬 ) ÷ 2 ] = 4.7

【例 1-7】 某企業的銷貨成本為3000萬元，賒銷金額為5000萬元，平均存貨為200萬元， 　求該企業的存貨週轉率(次數)？ <解>  存貨週轉率 = 銷貨成本 / 平均存貨 = 3000億 / 200萬 = 15次

【例 1-8】 公司速動比率0.5、流動比率1、存貨週轉率2、銷貨為54萬元、銷貨毛利 率為20%、現金及短期     投資為3萬元，則流動資產為何？ <解> 存貨週轉率 = 銷貨成本 ÷ 平均存貨 　　　　　　　  = ( 54萬 × 0.8 ) ÷ 平均存貨 = 2 　　 平均存貨 = 21.6萬 　　 流動比率 = 流動資產 ÷ 流動負債 = 1 　　 速動比率 = 速動資產 ÷ 流動負債 = 0.5 　　 由上兩式得知：速動資產 = 0.5 倍流動資產 　　 令流動資產為 X 　　 0.5X + 21.6萬 = X 　　 X = 43.2萬

【例 1-9】 公司購買商品存貨均以現金付款，銷貨則採賒銷方式，該公司本年度之存貨週轉率為 10，應收帳款     週轉率為 12，求其營業循環？ <解>  營業循環 = 存貨轉換期間 + 應收帳款轉換期間           存貨轉換期間 = 365天 ÷ 存貨週轉率 = 365 ÷ 10 = 36.5           應收帳款轉換期間 = 365 ÷ 應收帳款週轉率 = 365 ÷ 12 = 30.4           ∴ 公司的營業循環 = 36.5 + 30.4 = 66.9 ≒ 67

　　4.  平均售貨日數
　　　   平均銷售期間 = 365天 / 存貨週轉率
　　　   平均銷售期間愈短，流動性愈高。
    　　   營業循環 = 存貨週轉期間 + 應收帳款週轉期間

【例 1-10】 求例 1-5 之平均售貨日數 <解>   平均銷售期間 = 365天 / 存貨週轉率=365/15.53=23.5天

【例 1-11】 求例 1-6 之平均售貨日數 <解>   平均銷售期間 = 365天 / 存貨週轉率=365/4.7=77.65天

　　5.  固定資產週轉率(次)
　　　   固定資產週轉率 = 銷貨收入淨額 ÷ 平均固定資產
　　　   固定資產週轉率高，顯示企業有效運用固定資產；週轉率低，顯示固定資產作過度的投資。
　
　　6.  總資產週轉率(次)
　　　   總資產週轉率 = 銷貨收入淨額 ÷ 平均資產總額
　　　   衡量資產對銷貨收入之貢獻程度，及資產的使用效率。

【例 1-12】 公司89年度平均股東權益20萬元，平均負債20萬元，銷貨50萬元，其淨利5萬元，負債利息1萬元， 　  稅率10%，稅後純益率10%，求89年該公司總資產週轉率？ <解>   總資產週轉率 = 50萬 ÷ 40萬 = 1.25

◎習題 1-2.   求公司90年度總資產週轉率？ 　 90年12月31日 90年1月1日 90年度 資產總額 12萬元 10萬元 銷貨收入 40萬元 利息費用 6仟元 負債總額 6萬元 5萬元 稅前淨利 8千元 所得稅率 25% <解>   總資產週轉率 = 銷貨收入淨額 ÷ 平均資產總額                                     = 40萬 ÷ [ ( 10萬 + 12萬 ) ÷ 2 ]                                    = 3.64

【例 1-13】 若前習題中，固定資產佔 5萬，求固定資產週轉率 <解>  總資產週轉率 = 銷貨收入淨額 ÷ 平均資產總額           定資產週轉率 = 銷貨收入淨額 ÷ 平均固定資產=40/5=8

◎習題 1-3.   某公司90年之相關資料如下，求總資產週轉率？ 銷貨收入 1000萬 普通股股利 10萬 流動負債 40萬 銷貨成本 720萬 特別股股利 4萬 長期負債 115萬 稅前淨利 50萬 固定資產 165萬 普通股(面額10) 60萬 利息費用 20萬 資產總額 330萬 特別股(面額10) 40萬 所得稅費用 5萬 　 　 股東權益總額 175萬 <解>  總資產週轉率 = 銷貨收入淨額 ÷ 平均資產總額                                    = 1000萬 ÷ 330萬                                    = 3.03

二、 獲利能力分析

　　1.  資產報酬率(%)

　 總資產報酬率 = 淨利 ÷ 平均資產總額
　　　　　　　  = ( 淨利 ÷  銷貨收入淨額 ) × ( 銷貨收入淨額 ÷ 平均資產總額 )
　　　　　　　  = 淨利率  × 總資產週轉率
　 總資產報酬率 = [ 淨利 + 利息費用 ( 1- 稅率 ) ] ÷ 平均資產總額

【例 2-1】 公司90年度平均總資產15萬元，銷貨6萬元，淨利率10%，求公司總資產報酬率？ <解>  總資產報酬率 = 淨利率  × 總資產週轉率 = 10% × ( 6萬 ÷ 15萬 ) = 4%

【例 2-2】 淨銷貨為15萬元，期初總資產為7萬元，資產週轉率為3，求期末總資產？ <解>  資產週轉率 = 銷貨 ÷ 平均資產  3 = 15萬 ÷ 平均資產 平均固定資產 = 15萬 ÷ 3 = 5萬 期末資產總額 = 5萬 × 2 - 7萬 = 3萬

【例 2-3】 已知小陳汽車公司去年度的財務資料如下： 銷貨收入 200億元 總資產 400億元 自有資金比率 50% 純益率 5%   請問其去年度的資產報酬率為何？ <解>  總資產報酬率 = 淨利 / 平均資產 淨利 = 200億 * 5% = 10億元 10億 / 400億 = 2.5%

【例 2-4】 甲公司年度純益率為20%，總資產週轉率為0.2，請問甲公司去年度的資產報酬率為多少？ <解>   總資產報酬率 = 淨利 / 平均資產  資產週轉率 = 銷貨收入 / 平均資產  純益率 = 淨利 / 銷貨收入  資產報酬率 = 資產週轉率 * 純益率 = 20% * 0.2 = 4%

【例 2-5】 公司本期淨利為30萬元，其中利息費用為5萬元，所得稅率為25%。假設期出與期末總資產分別為 　 400萬與460萬元，求公司本年度之總資產報酬率為何？ <解>   總資產報酬率 = [ 淨利 + 利息 ( 1- 稅率 ) ] ÷ 平均資產                          = [ 30萬 + 5萬 × ( 1- 25% ) ] ÷ [ ( 400萬 + 460萬 ) ÷ 2 ]                          = 7.85%

◎習題 2-1.   某公司的股東權益報酬率為14%，負債／權益比為0.8，求總資產報酬率？ <解>  負債 ÷ 權益 = 0.8           資產 ÷  權益 = 1 + 負債 ÷ 權益 = 1.8           股東權益報酬率 = 總資產報酬率 × 平均資產總額 ÷ 平均股東權益           14% = 總資產報酬率 × 1.8           總資產報酬率 = 7.78%

◎習題 2-2.   鴻景公司90年的資產週轉率為4倍，當年度總銷貨收入100萬元。如果當年度的淨利為8萬元，求 　　公司90年的資產報酬率？ <解>  平均固定資產 = 100萬 ÷ 4 = 25萬           資產報酬率 = 8萬 ÷  25萬 = 32%

　　2.  股東權益報酬率(%)

　 股東權益報酬率 = 淨利 ÷ 平均股東權益
     　　　　　　　 = ( 淨利 ÷  銷貨收入淨額 ) × ( 銷貨收入淨額 ÷ 平均資產總額 )
　　　　　　　　　  × ( 平均資產總額 ÷ 平均股東權益 )
 　　　　　　　　 = 淨利率 × 總資產週轉率 × 平均財務槓桿比率

　 普通股東權益報酬率 = ( 淨利 - 特別股股利 ) ÷ 平均普通股東權益
　 股東權益週轉率 = 銷貨收入淨額 ÷ 平均股東權益
　 衡量每元股東投資所能創造之銷貨收入

【例 2-6】 公司資料如下，求90年度股東權益報酬率？   90年12月31日 90年1月1日 90年度 資產總額 12萬元 10萬元 銷貨收入 40萬元 利息費用 6仟元 負債總額 6萬元 5萬元 稅前淨利 8千元 所得稅率 25% <解>  股東權益報酬率 = 淨利 ÷ 平均股東權益                              = 8仟 × ( 1 - 25% ) ÷ [ ( 12萬 - 6萬 ) + ( 10萬 - 5萬 ) ] ÷ 2                              =10.91%

【例 2-7】 公司91年度平均總資產15萬元，銷貨6萬元，其稅後淨利3萬元，稅率25%，平均財務槓桿比率為2， 　求公司股東權益報酬率？ <解>  股東權益報酬率 = 稅後淨利率 × 總資產週轉率 × 平均財務槓桿比率                              = ( 3萬 ÷ 6萬 )  × ( 6萬 ÷ 15萬 ) × 2 = 40%

【例 2-8】 某公司89年之相關資料如下，求股東權益報酬率？ 銷貨收入 1000萬 普通股股利 10萬 流動負債 40萬 銷貨成本 720萬 特別股股利 4萬 長期負債 115萬 稅前淨利 50萬 固定資產 165萬 普通股(面額10) 60萬 利息費用 20萬 資產總額 330萬 特別股(面額10) 40萬 所得稅費用 5萬     股東權益總額 175萬 <解>  股東權益報酬率 = 稅後淨利 ÷ 平均股東權益                              = ( 50萬 - 5萬 ) ÷ 175萬 = 0.2571 = 25.71%

【例 2-9】 某公司的總資產報酬率為14%，負債／權益比為0.8，求股東權益報酬率？ <解>  負債 ÷ 權益 = 0.8 資產 ÷ 權益 = 1 + 負債 ÷ 權益 = 1.8 股東權益報酬率 = 總資產報酬率 × ( 平均資產總額 ÷ 平均股東權益 )                              = 14% × 1.8 = 25.2%

【例 2-10】 公司的總資產報酬率為8%，淨利率為4%，淨銷貨收入為1萬元，求公司總資產？ <解>   總資產報酬率 = 淨利率 × ( 銷貨收入 ÷ 平均資產總額 )  8% = 4% × ( 1萬 ÷ 平均資產總額 )  平均資產總額 = 5,000

◎習題 2-3.   公司89年度平均股東權益15萬元，平均負債15萬元，銷貨20萬元，淨利率10%，求公司股東權益 　　　　　  報酬率？ <解>  股東權益報酬率 = 淨利率 × 總資產週轉率 × 平均財務槓桿比率                                       = 10% × ( 20萬 ÷ 30萬 ) × ( 30萬 ÷ 15萬 )                                       = 13.33%

◎習題 2-4.   公司91年度平均股東權益20萬，平均負債10萬，銷貨20萬，總資產報酬率10% ，求公司股東權益 　　　　　  報酬率？ <解>  股東權益報酬率 = 總資產報酬率 × ( 平均資產總額 ÷ 平均股東權益 )                                       = 10% × ( 30萬 ÷ 20萬 )                                       = 15%

◎習題 2-5.   公司88年12月31日總資產為54萬元，保留盈餘15萬元，負債比率(負債／總資產)為47.78%，稅前                       盈餘2.5萬，稅率14.28%。求88年之股東權益報酬率？ <解>  股東權益 = 54萬 × ( 1 - 47.78%) = 281,988           股東權益報酬率 = [ 2.5萬 × ( 1 - 14.28% ) ÷ 281,988 = 7.6%

　　3.  營業利益佔實收資本比率(%) = 營業利益 ÷ 實收資本  × 100%
　　4.  稅前純益佔實收資本比率(%) = 稅前純益 ÷ 實收資本  × 100%
　　5.  純益率(%) = 稅後純益 ÷ 銷貨淨額 × 100%
　

◎習題 2-6.   公司負債比率為0.4，總資產週轉率為3.5。若公司的股東權益報酬率為12%，求公司的淨利率？ <解>  股東權益報酬率 = ( 淨利 ÷ 銷貨收入 ) × ( 銷貨收入 - 平均總資產 ) × ( 平均總資產 - 平均股東權益 )           12% = 淨利率 × 3.5 × ( 1 ÷ 0.6 )           淨利率 = 2.06%

【例 2-11】 若公司資本為200萬，且 銷貨淨額 ------  250萬 銷貨成本 ------  130萬 銷貨毛利 ------  120萬 營業費用 ------    80萬 營業淨利 ------    40萬 利息費用 ------    2萬稅前淨利 ------  38萬 所  得  稅 ------    8萬 淨　　利 ------  30萬 　 　　　　　  求：  (1) 營業利益佔資版比率 　　　　　　　　(2) 稅前淨利佔資本比率 　　　　　　　　(3) 毛利率 　　　　　　　　(4) 純益率 <解>　(1) 營業利益佔資版比率 　　　　  營業利益佔實收資本比率(%) = 營業利益 ÷ 實收資本  × 100%=40萬/200萬=20% 　　　(2) 稅前淨利佔資本比率 　　　　  稅前純益佔實收資本比率(%) = 稅前純益 ÷ 實收資本  × 100%=38萬/200萬=19% 　　　(3) 毛利率 =銷貨毛利/銷貨淨額=120萬/250萬=48% 　　　(4) 純益率 　　　　  純益率(%) = 稅後純益 ÷ 銷貨淨額 × 100%=30萬/250萬=12%

　　6.  每股盈餘(元) = 稅後純益 ÷ 實收資本
　　7.  銷貨毛利率 = 銷貨毛利 ÷ 銷貨淨額

• 用途：衡量企業的經營效能。
• 說明：若比率愈高，表示企業之經營效能愈好。
• 顯示企業負擔營業費用及產生淨利之能力。

　　8.  營業純益率 = 營業純益 ÷ 銷貨淨額

• 用途：衡量企業的營業純益的成效。
• 說明：若比率愈高，表示企業獲利能力愈好。
• 反映企業由正常營業產生利潤之能力。

　　9.  稅前純益率 = 稅前純益 ÷ 銷貨淨額

• 用途：衡量企業的營運績效，收支是否妥當。
• 說明：若比率愈高，表示營運績效愈好。
• 營業淨利加減營業外收支後之餘額即為稅前淨利。

　　10. 稅後純益率 = 稅後純益 ÷ 銷貨淨額

• 用途：衡量企業的經營能力。
• 說明：若比率愈高，表示企業的獲利能力愈大。
• 又稱為淨利率純益率。
• 稅前淨利扣除所得稅費用並調整其他特殊項目(如停業部門損益、非常損益及會計變動之累積影響數)後，即得本期淨利。

【例 2-12】 根據公司下列資料，求公司之毛利率？ 應收帳款 1萬元 銷貨收入 12萬元 期末存貨 1.5萬元 銷貨成本 7.5萬元 銷管費用 2.5萬元 所得稅費用 1萬元 <解>  毛利率 = 銷貨毛利 ÷ 銷貨淨額 　　  銷貨毛利 = 銷貨收入 - 銷貨成本 = 12萬 - 7.5萬 = 4.5萬 　　  ∴毛利率 = 4.5萬 ÷ 12萬 = 0.375 = 37.5%

【例 2-13】 辣味王公司會計資料如下： 應收帳款淨額 900萬 應收帳款淨額 1100萬 應收帳款週轉率 5次 存貨 1100萬 存貨 1300萬 存貨週轉率 4次    試計算辣味王公司X1 一年度銷貨毛利？ <解>   ( 900萬 +1100萬 ) / 2 = 1000萬  ∴ 銷貨收入 =1000萬 * 5 = 5000萬  ( 1100萬 + 1300萬 ) / 2 = 1200萬  銷貨成本 = 1200萬 * 4 = 4800萬  銷貨毛利 = 5000萬 - 4800萬 = 200萬

【例 2-14】 分別求三甲公司的銷貨毛利率、營業純益率、稅前純益率、稅後純益率 三甲公司 損益表 85年度 銷貨淨額 銷貨成本 銷貨毛利 營業費用 　推銷費用 　管理費用 營業純益 營業外收入 營業外費用 稅前純益 所得稅 稅後純益 5,000 3,000 　 200,000 (150,000) 50,000 (8,000) 42,000 3,000 (2,000) 43,000 17,000 26,000 <解>  銷貨毛利率 = 5萬 ÷ 20萬 = 25% 　　  營業純益率 = 4.2萬 ÷ 20萬 = 21% 　　  稅前純益率 = 4.3萬 ÷ 20萬 = 21.5% 　　  稅後純益率 = 2.6萬 ÷ 20萬 = 13%